近日的A股市场维持了低迷的震荡走势，沪指在3950点附近小幅波动，两市的成交额约为1.7万亿元，整体交易量相比月初持续减少，资金在各个板块之间迅速轮动的现象愈发明显。科技板块内部出现了明显的分化，PCB和存储芯片等具备基本面支持的赛道吸引了资金，而一些之前炒作到高位的半导体新股则面临大规模抛售。其中，沐曦股份开盘后持续下滑，盘中一度跌幅超过8%，截至午盘报494.85元，较7月初的1033元高点下滑超过52%。这波下跌的直接原因是公司即将解除大规模限售股的禁售，深层次原因则是其上市以来高估值的概念并未有足够的业绩来支撑，市场情绪变得谨慎后，估值回归的压力得以集中释放。

在整个科创板的大环境中，沐曦股份的持续暴跌并非个别现象，而是科技类次新股整体估值回落的表现。科创次新股指数从8月初的677点持续下挫，截至9月9日收盘仅为630.29点，短短一个多月累计跌幅超过6.9%，而在9月更是连续下跌，9月9日单日下跌2.31%，成交量为273.34亿元，显示出典型的资金撤离迹象。根据统计数据，仅在9月上旬，科创板主力资金整体呈现净流出状态，其中9月9日当天资金净流出超过65亿元，高估值的半导体与AI芯片次新股是资金撤离的重灾区。

市场情绪的转变非常明显，投资者对科技类次新股的态度已经大变。在2025年底至2026年初，市场对AI芯片概念的热情高涨，相关的硬科技次新股在上市后遭到疯狂追捧，沐曦股份的股价在短期内迅速翻倍，估值被推至高位。然而，自2026年二季度起，市场风格逐渐转向，那些缺乏业绩支撑的高估值科技股受到资金抛售，造成板块内个股普遍回调30%以上。沐曦股份便是一个典型例子。7月初时，其股价借助AI算力热点飙升至1033元，总市值突破4100亿元，随后却开始了连续回调，市值在短短两个月内蒸发了2000亿元。9月10日当天，公司成交额达7.96亿元，换手率为8.55%，显示出明显的资金加速出逃，恐慌情绪蔓延。 龙8头号玩家

此外即将到来的限售股解禁也是这轮加速下跌的直接原因。沐曦股份于9月9日晚间宣布，首次公开发行的约1396.6万的限售股份将于2026年9月17日起上市流通。这部分解禁股份占公司总股本的3.49%，看似比例不高，但由于公司上市时间较短，原始流通盘仅有1852.86万股，解禁后总流通股将增至3249.46万股，解禁股占当前流通股的比重高达75.4%，抛售压力可想而知。更重要的是，原始配售机构的持股成本为104.66元，而当前股价仍在490元以上，使得他们拥有超过370%的浮盈空间，这种庞大的浮盈在市场情绪不佳的情况下驱动机构强烈套现，提前抛售。

这样的市场反应可见于摩尔线程的经历。作为科创板的另一家GPU次新股，摩尔线程在9月7日迎来了首次网下配售股的解禁，解禁数量达2577.45万股，占总股本的5.48%。解禁当天，其开盘价为498元，但不到十分钟便因抛压大幅下挫，跌至415.49元，创下上市以来新低。接下来的几个交易日，该股价再次下探，至9月10日午盘收至366.11元，较解禁前下跌超过30%。尽管现价仍然高于发行价，但市场对于出逃的态度却十分明显，套现动力强烈。

值得注意的是，随着解禁潮的来临，未来几个月内将面临更多的解禁压力，原始股东和高管的股份锁定期长达36个月。随着这些股东的解禁，抛压可能会进一步增大，对当前的高位次新股构成持续性压力。只要估值不回归到合理水平，这一压力将不可避免。 龙8头号玩家